喜临门(603008):业绩符合预期 2024开局靓丽
事件:喜临门发布2024 年一季报。一季度,公司实现营收17.61 亿元,同比+20.02%;实现归母净利润0.74 亿元,同比+20.2%,实现扣非净利润0.74 亿元,同比+48.62%。 整体符合预期,2024 年开局靓丽。1)盈利能力方面,一季度,公司实现毛利率33.46%(+1.06pct.),归母净利率为4.21%(+0.01pct.)。2)期间费用方面,Q1 销售/管理/研发/财务费用率分别为19.16%(-0.79pct.)、6.05%(-0.1pct.)、2.54%(+0.16pct.)、0.35%(-1.01pct.),财务费用率变化主要系利息费用降低。3)现金流方面,一季度,经营活动现金流净额-3.28 亿元(+47.63%),主要系本期收款增加所致。 业务拆分:国内线上高增带动零售业务实现双位数增长,发力跨境电商。一季度,1)自主品牌零售业务:营收10.7 亿元,同比+11%。其中线下/线上渠道分别营收7.7、3 亿元,同比+7%/+20%,2)自主品牌工程业务/代加工业务/跨境电商分别营收1.0、5.1、0.8 亿元,同比+155%/+24%/+58%,工程业务受益于酒店客户开拓、趋势向好。同时,公司积极探索自主品牌出海、发力跨境电商,2023 年跨境电商业务增长69%,我们看好2024 年维持高增长。 渠道拆分:稳步推进,2024 年重点拓展喜眠渠道下沉。截至一季度末,公司线下门店总计5674 家,较年初净增21 家。其中喜临门专卖店3561 家,喜眠专卖店1626 家(+14 家),MD 专卖店(含夏图)487 家。展望2024 年,公司以“继续深耕睡眠赛道”作为战略导向,线上拓展直播电商等增量平台份额、线下有望以喜眠等子品牌为发力点加速下沉市场开拓。 投资建议:公司专注家具主业,打造自主品牌和全渠道销售网络,渠道品类红利释放推动增长。我们预计公司2024-2026 年销售收入为98、110、124 亿元,同比增长13.1%、12.5%、12.3%,实现归母净利润6.2、7.3、8.7 亿元,同比增长44%、19%、18%,EPS 为1.63、1.93、2.29 元,维持“增持”评级。 风险提示:原材料价格大幅度波动风险、市场竞争加剧风险、渠道拓展不及预期风险 【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
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