美国2024Q1 GDP增速不及预期：铜矿减产预期提振铜价，沪铜上涨空间打开

快讯摘要

美国GDP不及预期，核心PCE超预期，市场担忧滞胀。资源民族主义影响，铜矿扰动支撑价格，铜价高位，持仓高，中长线看涨。

快讯正文

【全球资源民族主义抬头，铜价获得强势支撑，沪铜主力突破关键点位】

美国Q1实际GDP环比折年率上升1.6%，低于市场预期。核心PCE价格指数年化季调环比升至3.7%，超过预期。市场对美联储推迟降息和滞胀感到忧虑，美联储FOMC会议、ISM制造业和非制造业指数、失业率和非农就业人数、CPI等数据备受投资者关注。

铜产业链方面，全球资源民族主义抬头背景下，铜矿扰动持续，现货资源偏紧，对铜价形成强势支撑。4月26日，SMM进口铜精矿指数报4.11美元/吨，CSPT小组于3月28日在上海提议联合减产，建议减产幅度5-10%，可能促使原计划的4-6月集中性检修减产时间提前或延长。

终端需求领域，尽管铜杆开工率一般，铜管积极迎接旺季，地产竣工面积显著走弱，但电网电力用铜需求保持稳定。随着新能源车新一轮降价潮的开启，市场对铜需求的预期有所回升。

LME注销仓单占比24%，Cash/3M贴水有所收窄。受英国和美国可能对俄金属制裁的影响，外盘铜价可能出现上涨。国内铜库存累积幅度超预期，对现货升贴水报价形成抑制。

宏观面需关注海外通胀和地缘政治格局，矿端偏紧和冶炼检修预期为铜价提供有力支撑。尽管短期内需求存在担忧，但国内增发国债项目的开工建设将有望缓解市场忧虑。盘面持仓维持高位，沪铜主力突破78000元/吨关口后，进一步上涨空间被打开，市场预期价格将测试81000元/吨和85000元/吨。

交易所多次提醒投资者理性参与，注意高位风险防范。短期内维持回调做多策略，中长线定价权偏海外和矿端，长线看涨逻辑稳固。