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央行关注长期国债收益率下行:10年期国债收益率降至2.23%

admin admin . 发布于 2024-04-25 22:06:20 45 浏览

快讯摘要

央行关注长期国债收益率下行,认为市场安全资产缺失是主因,国债买卖可作为流动性管理方式和货币政策工具储备。年内国债收益率持续走低,基本面需求偏弱及宽货币预期是主因。特别国债发行将缓解资产荒,预计长期国债收益率将回升,年内债市将面临回调风险。

快讯正文

央行相关负责人日前接受《金融时报》采访时指出:长期国债收益率将与经济增长预期相匹配该负责人透露,央行在二级市场开展国债买卖可作为流动性管理及货币政策工具。同时,央行已多次强调关注长期收益率走势,4月23日10年期国债收益率降至2.23%,大幅低于相应政策利率水平(1年期MLF操作利率,2.50%)。

央行关注长期国债收益率下行:10年期国债收益率降至2.23%

央行关注收益率走势的背后逻辑及原因解析年初以来,市场对基本面的弱预期未得到扭转,导致长期收益率持续下行。然而,经济增长和通胀预期是核心因素,一季度GDP增速超出预期,经济回升趋势明显。央行认为,长期收益率走势与经济回升势头出现分化,与基本面长期前景发生背离。

央行对风险的担忧及二级市场国债买卖的法律问题央行关注收益率走势,亦出于防风险考虑。交易型投资者可能面临价格大幅下行的损失,而配置型投资者则可能面临收不抵支的被动局面。现行《中国人民银行法》规定,央行不得在一级市场认购国债,但二级市场买卖则无法律障碍。

央行开展国债买卖双刃剑效应及市场影响央行在二级市场买入国债被类比为中国版QE,但这并不完全等同于QE,因为央行的国债操作将是双向的。财政部表态支持央行公开市场操作中增加国债买卖,市场理解为央行买债可能性提高,债市随之走强。然而,央行开展国债买卖并不等于QE,因为操作将是双向的。

央行对长期收益率走势的看法及债市压力分析央行认为,市场上“安全资产”的缺失是收益率下行的底层逻辑。预计随着超长期特别国债的发行,“资产荒”将缓解,长期国债收益率将回升。短期内央行买债的可能性很小,超长期特别国债将采取市场化发行方式。债市将面临回调风险,央行关注长期收益率、供给压力扰动以及基本面回升趋势。债牛行情可能转入调整阶段,中长期走势将取决于经济回升的成色和持续性。

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